我在纽约对冲基金业的这些年（22）

致： 财政部长亨利·鲍尔森

亲爱的鲍尔森先生阁下：

最近这几个月不太平，我也知道您很忙，不过还是不揣冒昧地希望您了解了解，看一看有没有机会可以帮助我的家庭度过目前的难关。我们的坏运气自从我在90年代中期踏入记忆存储芯片制造业这一行就开始了。当然，您知道，在那个时期，这一行还是香饽饽，作为电脑记忆体的芯片价格还挺贵的，所以我们这一行也没少赚。不过1999年以后，突然之间什么事儿都拧着来了。记忆存储芯片的价格狂跌，我们所在的工厂的盈利一个季度一个季度地越来越差，虽然这里并没有我个人的责任。整个行业都受到了打击，在我们看来，芯片价格根本就没反映出公平公正的内在价值。正因为这不公正的价格，连我们的竞争对手也都受到了冲击，其中当然也包括鼎鼎大名的蓝布斯（Rambus）。

还好，我入行入得早，在早期记忆存储芯片业的成功里，也算有我的一份功劳吧。虽然那时这个行业开始不景气了，可我见机行事，脱身也快。2000年下最后一场雪的时候我把一部分资金投到了雅虎的股票里去，连着几笔下来，平均买进的价格是110美元。可惜，这个股票现在已经掉到了20以下，我怎么也想不通，这哪儿是这个公司内在价值的真实体现啊，看，就连00年那时候的世界首富比尔盖茨先生，不是也对收购这家公司感兴趣么，而且他最近还把收购价定在了将近40美元一股呢。这都什么事儿啊。

后来吧，在2005年，我看电视，上面说房屋市场特火，火得一塌糊涂，房子买了以后就眼瞅着价儿蹭蹭蹭的一个劲儿往上蹿，好像还有个联邦储蓄委员会的人，叫什么来着我给忘了，可是一看就是特有头脑特重要的这么一个人物，从他说话的语气腔调就能听得出来他是真正的行家。他说我们这样的人民群众要努力借很多很多的钱，买房自住，绝对错不了，长远来看不可能亏。所以吧，我们就听进去了，搬进了一个单栋别墅，然后还另外又借贷买了俩度假屋，一个在佛罗里达，一个在拉斯维加斯。感谢上帝感谢党，有那么多种多样的贷款可以选择，要不是靠了这些贷款，我们买下其中的一栋还真挺困难的，别说仨了。

其实我到现在还是没搞懂这些贷款，那些条条目目可真叫人眼晕啊，不过我们的贷款经纪人可是个特有经验的主儿，他穿的西装外套，一看就是名店裁缝手工特制的，看上去特别可靠，特别睿智，特别职业的这么一个人。我们也就是冲着这点，才相信他肯定能帮我们搞到最好的贷款。哦，差不多是在同时期吧，我从电视上看到一个人，我忘了叫什么名字了，不过他总是在那个24小时联播的金融的什么台，啥都知道，能背下来好多公司的股票代号，然后每天都免费推荐几个给观众。据这人说，房地产建筑开发业肯定应该是个很好的值得投资的领域，所以我们就又买了托儿兄弟公司的股票（Toll Brothers）。我想，我跟着这些投资界的大拿们屁股后头，他们推荐什么我就买什么，总不会错吧？他们在这一行干了多少年了，我才混了几年啊，我与其自个儿找股票来分析，还不如就跟风得了，谁要是在电视上开专题节目介绍投资的点子，那可肯定是个了不得的家伙，要不电视台还不得怕砸了自己的招牌啊。听人劝吃饱饭，我跟进又买了几只股票，包括大名鼎鼎的黑莓制造商Research in Motion。

唉，看看现在吧，我太太总是和我说，觉得我是她遇到过的人里头最聪明的，可是您猜怎么着，我买啥啥跌啊我是。还不止是这个，那些多余的闲钱，生出来的利息可都一直在跌，您知道，我也曾经是个正直的爱国青年啊，到现在怎么着也还得算是个老愤青呢，一贯热爱美国，拥护我们的杰出的布什总统---我买的可都是美国国库券啊，为啥每年拿到手的利息越来越少呢。我就不明白了，为啥同时期我买的三个房子的贷款该交的利息却一直在涨呢？当初买房的时候，我听他们说的什么“浮动利率房贷”（variable mortgage）和“负资本摊销房贷”（negative amortization mortgage），我还以为就是说如果房价下降的话，要交的利息也跟着下降呢。

所以吧，几个月前有一天听到您在电视里说，要把您负责管理的好多的资金去用在刀刃上，以公平的市场价格购买各种资产，我听了挺激动的，一宿都没睡个囫囵觉。哦，我其实并不太懂您提到的资产包括哪些，不过我一个去上过大学里面的金融课的哥们儿说了，这些资产分好多种呢，包罗万象。他既然这么理解了，那应该没有错吧？他知道的应该比我多，我一般就只是看看电视上那些股评专家的话就够消化一阵儿的了。亨利啊，您不介意我这么称呼您吧，我觉得这可真是个好主意啊。我敢肯定，大多数和我一样的普通美国老百姓肯定都特拥护您的这个指示，虽然他们可能没我玩儿的大。

还有件事儿我得跟您提提，一直看到电视上面的提法，说我们这个自由的市场经济下的资本主义社会制度才是最先进的，只有资本主义才能把人民带入共同富裕。这个提法简直是太对了！那些共产党领导下的社会主义者肯定是理解不了，看看，就在不久以前，他们还竟然开始允许卖空股票呢，要知道以前他们可是一直不这么干的。现在谁不知道，那些卖空股票来做空我们的股市的邪恶份子们，本质是要结结实实的打压我们的美元，打压我们的股价，妄想操纵我们的市场，亡我之心不死。我们能答应吗？绝不！对了，我那个哥们儿还说了，他们之所以这么做，是因为他们国内的通货膨胀太厉害了，只有卖空股票，使劲儿往下砸，才能把价钱给压低，来控制住该死的通货膨胀。我听着觉得还是挺有道理的，这些共产主义份子们，哪儿懂得具有美国特色的资本主义市场经济的运作啊，您说是不是？

我打心眼儿里由衷的觉得，您的计划确实很好，如果真能把我们这些年的所有投资都能以接近成本价给买下，那我回头立马儿就劝我太太去，什么蓝布斯股票啊，雅虎啊，托儿兄弟啊，还有我们的仨房子，等等等等。我也不贪，我能接受个10%的打折，只要不是特狠的一刀切来个对折，我就知足喽。平心而论，要是能这样对待其他美国老百姓那可就太完美了。最公平的做法其实应该是，您干脆好人做到底，相对于在四千多点时候的价格买下所有纳斯达克上市的股票，然后呢，再把现在和我一样在为了房贷发愁的业主们给解救出来，这几年中间有过的增幅就既往不咎了，就以当初前任房东卖的价钱做准绳就行。我明白，这么一来，肯定又得有哪位特蛮横的国会议员大佬出来嚷嚷，这笔钱从哪儿来。可是我们不是经常在电视里看见那位神色倍儿凝重倍儿深沉的留胡子的绅士，总是在谈论什么印钞票机制的么。我那哥们儿说，他可是个大人物，而且好像他还是您的朋友？那不就得了，咱么就印钱呗，可着劲儿给它造，把所有美利坚国已经和正要贬值的资产都买下来。这么做，我们的繁荣富强就不再是个美国梦，同时我们国家又有了充裕的力量将来去对付那些邪恶霸道的俄罗斯人。这不一箭双雕么？

有件烦心事儿我还没想明白，为啥我们买啥啥跌的情况下，我太太还告诉我说，那些买菜用掉的钱，恨不得每个月都在涨呢？最近我还发现了，我们家电费，煤气费每个月交的钱，比几年前还高，哼哼，这些电气公司偷偷涨价，甭想瞒过我的法眼。我哥们儿说，这都是那些赤色中国领导下的人干的好事儿，我特同意！谁让他们趁火打劫，从我们手里抢买走了这么多能源原材料，这些油啊气儿啊啥的，能不涨价才怪了呢。他们是不是还想弄什么战略石油储备，在沿海搞什么海上巨无霸浮动油轮仓库什么的？那不都是我们玩儿剩下的么。不过话又说回来了，怎么我去科罗拉多滑雪的缆车费用，在佛罗里达打高尔夫的会费，还有我平时经常给我太太买的LV的包，蒂梵尼的金首饰，家里招待客人常备的杰克丹尼芝华士黑方，怎么也一起跟着涨价呢？现在既然您有个购买资产的大计划，那看在我这么热心粉丝的份儿上呢，倒是要劝您一嘴，您应该去劝劝那些通过涨价把成本转嫁到我们这些消费者头上的企业，让它们把价格弄低点儿，最好能降到和原来没涨之前那个水平，就好了。

具体来说，比如，把原油价调回到10美元一桶，和1998年那会儿一样。我知道这么一来那些大油田炼油厂什么的肯定得抓狂，还肯定来您跟前唧唧歪歪，管那么多干嘛，它们这些年还没赚够啊？现在只是让它们吐出来点儿，又不要它们的命，至于么。哦，还有，沙特不是我们的盟友么，您劝劝国会那些大佬，还有总统，从明儿起，就告诉沙特那些王子们，我们以后只付他们一桶10块钱的价格，爱要不要。如果他们不乐意，我们就和他们翻脸，把他们从地图上抹掉，接管那些油田；或者不用我们自己出手，让我们的小弟以色列出马，也基本够用了。我们保护了他们这些中东国家这么多年，要不是我们的老布什该出手时就出手，萨达姆当年就一个一个地把他们给收拾了，哪还有现在啊。噢，现在油价给你们涨上去了，我们每天花十来个亿把资金从美国打到你们的银行账户里去，做人要厚道，别把我们盘剥的太狠啊，如今地主家也没余粮了。

要是布什总统他心慈手软下不了这个手，那我们看看还能不能有别的解决办法。嗯，国家不是每桶原油100块的买进么，干脆，我们消费者就以每桶10块的价格消费，国家反正都是要印钱的，那90块钱的差价国家包干儿了，这个法子怎么样？这样一来，我们消费者的信心肯定能上一个大大的台阶，经济一定能得到应得的刺激。国家经济上去了，人民消费起来就更有当家做主的感觉，您说是不是这个理儿？对了，我还有个朋友是做号称美国的淘宝网--eBay上面的生意的，据他说，最近生意可难做了，那些小百货以前年景好的时候，一会儿就卖出一个，一会儿就卖出一个，现在不成了，不知道怎么了，搁上头老半天都没人竞拍，按说价儿定得不高啊，这买主都上哪儿去了呢？我想，按说这些也应该算是“资产”的一种，对吧？在您的购买资产的宏伟计划里面，是不是也应该占有一席之地呢？

我唠唠叨叨的白活了这么多，说一千道一万，就想表达一个意思，那就是我们大家都需要为了这个宏伟目标作出奉献作出牺牲，努力奋斗继往开来。我有个表弟，现在还年轻，不过已经学会利用课余时间上上网，炒炒股什么的了，比我都熟练。我们老喽，不中用喽。不过我还是告诉他，可要珍惜眼前的大好时光，他这么年轻这么聪明这么优秀，以后一定能成为投资银行界的一个人才的。我觉得我真的要好好的鼓励他这样的年轻人，您和您那个留着小胡子的朋友，是他们一生的楷模。我一直相信，榜样的力量是无穷的！

此致 敬礼！

裴甘敬

2008年11月30日

随信附上我这几年的剪报摘抄，我这个不成器的习惯，多年以来想改总是改不掉。

2001年10月15日“我们真正需要的是美国人民花起钱来就像真正的美国人民那样。出去消费是爱国行为。”---纽约州联储主席威廉·麦克唐诺

2001年“911”以后某日“去消费吧！”--- 布什总统

2002年12月“劳动生产率在房贷市场的成长，这是真实的。”--- 联邦联储会议

2002年11月 “房价的持续上升带来了房主抵押借款的能力，这是消费者持续稳定提升消费力的关键。” --- 费城联储主席安东尼·桑托梅罗

2002年11月“从房屋中抵押套现买股票吧！” --- 《时代》杂志

2002年7月“时间已经证明了，全国造屋开发商表明了，房屋中介机构表明了，现在连格林斯潘也明白无误的表态了，根本就没有现存的或是迫在眉睫的房市泡沫这回事。” --- 全国造屋开发商协会首席经济专家大卫·赛德斯

2004年7月“房屋拥有率达到了历史最高，这难道不是一件奇妙的事儿么？我们需要的是更多的美国人拥有自己的房屋。一旦你拥有了房屋，你就实际上拥有了美国的未来的一部分。” --- 布什总统

2005年3月“家，不仅仅是一个居所，而且也应该是一种投资。我相信多年以后的历史学家会以金色时代来形容21世纪的头几年的房市。我奉劝诸位要抓住这个历史机遇…我在努力刻画一幅今天繁荣房市的景象来解释为何这样的繁荣会延续到下个十年。”--- 全国房屋中介协会首席经济学家大卫·黎锐

2006年12月“继续更多的消费吧！” --- 布什总统

2007年3月“一系列新型房贷产品使得以前由于信用历史受限无法得到贷款的人们现在也可以成为了房产拥有者…” --- 贷款银行家协会首席经济学家道格·邓肯

2007年3月23日“我们12秒钟之内通知你房贷款批准与否！”--- 新世纪金融公司网上经纪

2006年12月“房市的不利局面都已过去，对经济的负面影响到此为止了。”--- 格林斯潘

2007年3月“我们相信次贷对于整体房市带来的负面影响有限，更不会影响经济体或者是金融领域。” --- 美联储主席本·伯南基

2007年4月“我所看到的所有的信号都表明房市已经触底，次贷不会是一个主要问题，我认为它会被有效控制住。” --- 美财政部长鲍尔森

2007年6月“房市疲软已经到头了。” 美洲银行总裁肯·刘易斯

2007年6月“次贷带来的负面影响已被控制。” --- 房贷美Freddie Mac

2007年6月“次贷违约已经被很好控制。” --- 美林总裁斯坦利·奥尼尔